当香菇酱的增长引擎逐渐失速，仲景食品正试图用一包“仲景元气参”撬开大健康市場的大门。近期，仲景食品宣称，已研发储备首款即食滋补产品“仲景元气参”。值得注意的是，此举并非一时兴起——控股股东“宛西系”的中醫藥基因，或有望打开仲景食品大健康行业的布局。
不過，從仲景食品自身來看，其2024年業績增速放緩，淨利潤增速從36.72%直線下滑至1.81%，業績持續承壓。仲景食品在此背景下進軍大健康，能否爲公司注入新的增長動能？
研發“仲景元氣參”
近期，仲景食品在投資者互動平台回答投資者提問稱，公司秉持“好配料，好味道”的産品理念，堅持以制藥精神，做健康食品，精選道地原料和家常配料，讓您吃得美味又安心，公司目前已研發儲備首款即食滋補産品“仲景元氣參”。
事實上，早在2024年年報中，仲景食品就提出，依托仲景品牌優勢，布局大健康食品領域。研發儲備首款即食滋補産品“仲景元氣參”。精選道地西洋參原料，運用現代技術實現活性成分高效萃取與功效成分標准化，破解消費者信任痛點。未來將拓展藥食同源類大健康産品，探索可持續發展新路徑。
资料显示，仲景食品的控股股东是河南宛西控股股份有限公司（持股37.44%），其实控人系“宛西系”家族成员孙耀志，董事长是孙耀志儿子孙锋。其家族同时掌控着知名药企——仲景宛西制药股份有限公司（简称“宛西制药”），该公司以“仲景”牌六味地黄丸等中成药闻名遐迩，宛西控股是由宛西制药分立而来 。目前，宛西控股、宛西制药与仲景食品同属“宛西系”商业版图，三者在技术、品牌、渠道等方面形成深度协同。
投资者普遍认为，依托“宛西系”强大的中醫藥背景，仲景食品发展大健康产业具有天然优势，有望拓展新市場，打开新的增长空间，摆脱对单一调味品业务的依赖。“仲景元气参”作为首发产品，其市場表现将成为检验公司新战略成功与否的试金石。
陷入增長乏力困境
作爲國內香菇醬品類的開創者，仲景食品在調味品業務上保持了連續11年的營收增長，但2023年至2024年的業績表現卻呈現出明顯的放緩趨勢。年報數據顯示，這兩年分別實現營收9.94億元、10.98億元，增速從12.77%下滑至10.4%。歸母淨利潤從2023年的1.72億元微增至2024年的1.75億元，同比增速從36.72%直線下滑至1.81%。這一數據表明，仲景食品正面臨“增收不增利”的困境，盈利能力承壓。而2025年一季度，這一態勢仍在持續，實現營收2.8億元，同比增長1.1%，淨利潤0.48億元，同比下滑4.8%。
華鑫證券指出，2024年下半年原材料價格的上漲對公司毛利率造成了壓力，同時，電商推廣費和平台倉儲配送費的增加也進一步壓縮了利潤空間。
不僅如此，仲景食品主營業務調味食品的毛利率也在下滑，由2023年的41.62%下滑至2024年的39.19%。而仲景食品的“花費”卻不少，2024年，仲景食品渠道擴張帶來費用激增，公司銷售費用高達1.8億元，同比增長21.02%，其中市場推廣費激增40.45%，達到7578.12萬元，主要用于加大電商渠道推廣、平台倉儲配送及會務活動等。這一費用水平甚至超過了當年的淨利潤，反映出公司在市場擴張過程中對成本控制的挑戰。
資料顯示，仲景食品的主營業務包括香菇醬、上海蔥油、鮮花椒油、快手菜、調味配料等，其中香菇醬作爲核心産品，長期占據市場主導地位。然而，隨著市場競爭加劇，公司對傳統調味品的依賴愈發明顯，而新産品的增長潛力尚未完全釋放。例如，2024年，公司推出了蒜蓉醬、0脂辣醬、香菇貢菜等零售産品，並擴展了黃焖、藤椒、紅燒、酸湯等系列餐飲産品，但從年報業績來看，這些新品尚未有效帶動整體業績的顯著提升。
在此背景下，仲景食品開始將目光投向大健康領域，試圖通過“風味+健康”戰略開辟新的增長路徑。對于大健康行業，根據中研普華産業研究院發布的《2025-2030年健康食品市場發展現狀調查及供需格局分析預測報告》顯示，2025年中國健康食品市場規模預計將達到1.2萬億元，同比增長16.8%，未來五年複合增長率預計超過15%。
尽管行业市場规模不俗，但业内人士认为，仲景食品目前正处于增长乏力的困境中，传统业务增长放缓，盈利能力承压，而大健康领域的布局虽有潜力，但短期内难以扭转业绩颓势。未来，公司能否通过有效的战略调整和市場拓展实现可持续增长，仍需时间的检验。（记者 刘欢）
