民营化工产品生产商天合化工正进行上市前推介，券商估值上限近千亿港元，预期公司最快本月底招股，集资过百亿元。
5月13日，據香港經濟通報道，民營化工産品生産商天合化工正進行上市前推介，券商估值上限近千億港元，預期公司最快本月底招股，集資過百億元，其兩大業務爲特種氟化物和潤滑油添加劑。
據高盛研報，天合化工的合理估值爲86億至125億美元（約671億至975億港元），相對2015年預測市盈率11.3至16.5倍。美銀美林給出估值上限爲610億人民幣。
美林予估值上限 610亿人币
天合化工由主席魏奇于1992年創立，魏氏兄弟爲控股股東。其後于2012年，摩根士丹利亞洲股權投資部、工商銀行（01398）分別向天合投資3億及3,000萬美元（約23.4億及2.34億港元），上市前持股9.4%、0.94%。
两大业务支撑 毛利率高达61%
支撐投行給出高估值的緣由是，以2013年銷售額計，天合化工是內地最大的特種氟化物及潤滑油添加劑生産商，市場占有率達16%及41%。公司去年純利爲26億元人民幣，按年升20%，毛利率及純利率高達61%及52%。
公司逾八成毛利貢獻來自特種氟化物業務，其過半收入來自防指紋劑、藥用眼睛修護液以及泡沫防火劑等下遊産品。特種氟化物分部毛利率達84%，遠高于潤滑油添加劑的27%水平。
美銀美林稱智能手機及汽車銷量的增長，將分別帶動天合化工上述兩大業務收入增長。預期未來三年公司純利複合增長率達23%，惟長遠受到環球競爭加劇挑戰。
高盛及美銀美林都認爲，105人組成的科研團隊、23項國家專利是天合化工的競爭優勢，擔憂的風險是公司收入來源較集中，其中特種氟化物40%收入來自中信集團，而潤滑油添加劑57%收入來自中石油（00857）和中石化（00386）。
特種氟化物方面，高盛指本港上市同業有東嶽集團（00189），2015年預測市盈率爲9.5倍，估值低于天合化工。東嶽股價昨異動，急升近11%，收報3.34元。
内衣股超盈今招股 入场费5050
至于其他新股，東莞女性內衣物料供應商超盈（新上市編號：02111）今起招股，最多集資6.25億元，入場費每手5,050.4元。以招股價計，其2014年預測市盈率爲7至9.6倍。行政總裁張海濤稱，公司暫不會發展自有品牌。
据招股书，过往女性品牌商如安莉芳（01388）等为其直接客户，另品牌商Victoria's Secret等虽未直接与其订立合约，惟其内衣制造商向超盈订购产品。
