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　　【中國品牌总网行业资讯】在融资铜信用证叫停、外汇资金管制加强后，5月以来，江西铜业、金川集团、五矿有色等国内铜业龙头企业纷纷刮起停产减产风。对这股停产风，铜企自我解读称铜供应减少支撑铜价。而另有人士认为，铜企减产是为“消化”融资铜而保价护航，融资铜累积的泡沫终将破灭。
　　銀行控制融資銅風險
　　一位不願具名的融資銅商戶最近有點煩，與他有業務關系的建行已經通知他5月起不再做融資銅信用證了。他想轉至其他國有大行，結果被同樣理由拒絕。最後，他打聽到興業銀行還在少量做，不過控制很嚴格。權衡再三，他將融資銅業務改至興業銀行。
　　期貨業界一位人士告訴上證報記者，3月底開始，銀行就陸續圍堵融資銅風險，4月份相關文件就下發了。“四大行（中行、農行、工行、建行）肯定是不做了，只有興業和渣打銀行還有這項業務。”
　　融資銅是這樣一個過程：企業到銀行繳納保證金後，就可以開立延期付款信用證，之後在海外市場上購買銅，要麽立刻銷售變現，要麽向銀行質押獲得現金，總之在信用證到期前都能獲得一筆巨額低息貸款。在信貸資金偏緊下，銅行業很願意利用融資銅：一方面，信用證融資成本低于國內一般信貸成本5%左右，而且同批次融資銅可以反複質押貸款。
　　數據顯示，2012年融資銅曾一度超過100萬噸，占年需求量比例15%。
　　叫停融資銅信用證顯示了金融機構的風險控制意識。2012年，鋼貿商1600億融資風險集中爆發，銀行集中起訴至法院，但事後追訴清償率難保。
　　金融機構防控融資銅“祭”出的第二把劍是加強外彙管制。5月6日，國家外彙管理局下發了《關于加強外彙資金流入管理有關問題的通知》，《通知》提出，外彙局應及時對資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業發送風險提示函；企業未及時說明情況或不能提供證明材料並做出合理解釋的，外彙局對其實施嚴格監管。
　　安信期貨銅業分析師佟玲稱，從事融資銅者賺的是兩個環節的錢：一個是利率差，一個彙率差，如今利率差和彙率差兩個口子都被堵死之後，融資銅賺錢的空間大大縮水了。
　　數據顯示，1至4月，我國累計進口精煉銅85.99萬噸，同比減少35.34%。其中，4月份我國進口精煉銅18.3萬噸，低于3月份的21.88萬噸，同比減少32.95%，降至22個月以來新低。機構分析師王宇稱，4月份我國精煉銅進口出現大幅下降，主要由于國內進口商資金緊張所致。而背後原因，正是銀行收緊融資銅業務，以及國家對熱錢流入打壓。
　　佟玲認爲，大量沒有進入實體經濟的融資銅曾經助長了銅價居高不下；隨著融資功能漸漸消退，銅金屬定價漸漸回歸本性，虛高的銅價會漸漸冷卻下來。
　　中外銅企紛紛減産停産
　　5月，中外銅企刮起了減産風，讓不少銅業分析師對看空銅價産生了懷疑。
　　中國第三大銅生産商金川集團高管5月24日表示，該公司已關閉年産能20萬噸的冶煉設施。此舉可能使該公司今年精煉銅産出減少逾16%。
　　上周稍早時，國內第四大銅生産商雲南銅業宣布減産。中國最大銅生産商江西銅業及其控股的北方銅業、鵬晖銅業也紛紛減産，其中鵬晖銅業4月産量同比減少約20%。五礦資源Freeport印尼銅礦項目也宣布停産。
　　生意社範豔霞認爲，銅業龍頭企業停産或減産原因是廢銅原料短缺。廢銅來源的銅加工在中國占比約34%。
　　中國爲全球最大的銅生産國，中國銅冶煉全球占比或超過60%。
　　此外，力拓Bingham Canyon铜矿区因发生土石流减产约10万吨。全球第二大铜矿印尼Grasberg因隧道坍方砸死人而在本月关闭，何时复工未知。
　　中外銅冶煉集體減産，撐起了現貨市場銅價。5月29日，上海有色網1#電解銅均價爲53675元/噸，而上期所滬銅主力合約1309收盤價爲52290元/噸，現貨升水達到375元。此外，銅的庫存正在下降。
　　分析師調整市場過剩預估
　　江西銅業副總經理吳育能在日前召開的上期所衍生品論壇上認爲，同行産量都在下降，國內銅供應緊張，這從銅現貨價升水可以看出來。
　　一连串铜矿区关闭以及供应停滞，使得部分分析师调整对市場过剩的预估。法国兴业银行驻伦敦分析师Robin Bhar称，年初时我们预期过剩30万吨，现在可能要缩减一半左右，“我不认为会再次出现短缺，而是会有较为平衡的市場。”
　　不過，佟玲稱，國內銅業生産商集體減産是爲了“消化”融資銅風險而保價護航。“大量融資銅需要實體經濟消化，涉及該業務的生産商需要一個穩定的市場，而這才是減産背後的深層邏輯。”佟玲認爲，銅業需求清淡，這對銅價影響是致命的。
　　白銀集團高管馬先在上期所衍生品論壇上表示，銅加工費從10%漲至75%，說明銅礦供應寬松，全球銅礦投資的産能將在2013年至2015年陸續釋放。另外，美元已經觸底回升，美元價格走勢與金屬價格負相關，因此對銅價應采取防守策略。至于銅價現貨升水，這只是短期對銅價構成支撐。
　　在上期所衍生品論壇上，五礦有色高管也表示，銅生産成本在上升，銅價應維持一個相當的位置。但銅應用市場被鐵、鋁等替代的情況，也應引起重視。
　　據了解，有的期貨客戶已經趁此輪銅價反彈而清空倉位。

（責任編輯：乘日攬月）

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